Fitch Ratings понизило рейтинги облигаций MDM DPR Company до уровня «BB+» и пересмотрело прогноз по рейтингам на «Негативный»:
— Облигации серии 2006-A на 135 млн. евро: рейтинг понижен с уровня «BBB-» (BBB минус) до «BB+», прогноз изменен со «Стабильного» на «Негативный»;
— Облигации серии 2007-A на 245 млн. долл.: рейтинг понижен с уровня «BBB-» (BBB минус) до «BB+», прогноз изменен со «Стабильного» на «Негативный».
Данная сделка представляет собой секьюритизацию существующих и будущих диверсифицированных платежных прав МДМ-Банка (на 26 марта 2009 г. долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной валюте «BB-» (BB минус), прогноз «Негативный»), частного коммерческого банка с головным офисом, расположенным в Москве, Россия.
Рейтинговые действия по облигациям обусловлены, прежде всего, понижением рейтинга МДМ-Банка. Долгосрочный РДЭ банка отражает оценки агентства в отношении непрерывности деятельности банка, согласно которым предполагается вероятная способность МДМ-Банка продолжать непрерывную деятельность, даже если им будут допущены неплатежи по некоторым из своих обязательств в иностранной валюте.
Показатели по сделке с момента закрытия являются приемлемыми, а месячные и квартальные коэффициенты покрытия долга («DSCR») остаются выше соответствующих триггерных значений. На конец февраля 2009 г. месячный коэффициент DSCR был равен 33,6x, а квартальный DSCR – 47,6x, в то время как триггерные уровни досрочной амортизации составляют 11,5x и 17,5x соответственно. Месячный и квартальный коэффициенты DSCR по потокам, не относящимся к аффилированным лицам, составляли соответственно 22,6x и 36,5x, что существенно выше триггерных уровней досрочной амортизации в 4,5x и 7,5x.
В то же время, Fitch отмечает два момента обеспокоенности применительно к сделке. Месячные объемы поступлений приближаются к историческим минимумам. Fitch отмечает, что в последний раз потоки платежей опускались до столь низких уровней 12 месяцев назад (после чего они восстановились). Остается пронаблюдать, произойдет ли аналогичное восстановление в предстоящие месяцы.
В ближайшие несколько месяцев ожидается сокращение месячных и квартальных поступлений. Это обусловлено тем, что существенная доля потоков платежей по данной сделке поступает от финансового и энергетического секторов, в обоих из которых в краткосрочной перспективе ожидается сохранение сложной ситуации. Кроме того, общая операционная среда и объемы экономической активности в Российской Федерации, как ожидается, продолжат ухудшаться.
