Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «AA+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам по международной шкале в иностранной и национальной валюте и национальному долгосрочному рейтингу – «Стабильный».
Рейтинги отражают хороший уровень диверсификации экономики Татарстана и хорошие показатели исполнения бюджета республики, консервативное управление бюджетом и низкий уровень прямого долга. В то же время рейтинги принимают во внимание ожидаемое ухудшение бюджетных показателей республики в 2009 г. и высокий уровень условных обязательств региона. «Стабильный» прогноз отражает ожидания Fitch, что Республика Татарстан будет успешно контролировать операционные расходы, и это компенсирует ожидаемое негативное давление на налоговые доходы и позволит региону поддерживать приемлемые показатели операционной маржи в среднесрочной перспективе. В то же время Fitch отмечает, что на бюджетные показатели региона влияет волатильная экономическая ситуация в России, которая может ухудшиться более быстрыми темпами, чем ожидается, что, в свою очередь, может привести к негативному давлению на рейтинги.
Татарстан демонстрирует стабильно хорошие показатели исполнения бюджета, в результате чего республика имеет высокий операционный и текущий бюджетный профицит и поддерживает прямой долг на уровне менее 1% операционных доходов (на конец 2008 г.). Операционный баланс в 2005-2007 гг. превышал 40% операционных доходов, а в 2008 г. составил 34,6% операционных доходов согласно предварительным результатам исполнения бюджета. В течение последних пяти лет республика имела высокий уровень капитальных расходов, которые составляли в среднем 44% всех расходов. Республика Татарстан финансирует капитальные расходы за счет собственных доходов или капитальных трансфертов из федерального бюджета. В течение указанного периода Татарстан не прибегал к долгосрочным заимствованиям, поддерживая низкий уровень прямого долга. Показатель обеспеченности долга текущим балансом в течение этого периода не превышал одного года, а на конец 2008 г. составлял четыре месяца.
Местная экономика хорошо диверсифицирована и имеет сильный промышленный сектор, который обеспечивает широкую налоговую базу. Крупнейшие компании республики ведут деятельность в различных отраслях, включая нефтедобычу, высокоразвитые нефтехимическую промышленность и машиностроение. Однако, с учетом высокой доли нефтедобычи и нефтепереработки в структуре экономики, текущее замедление национальной экономики и снижение цен на сырьевых рынках окажет негативное влияние на доходы республиканского бюджета. Власти региона ожидают умеренное уменьшение поступлений от налога на прибыль организаций, которые являются важным источником доходов республики и составили 34% всех доходов в 2008 г. Это приведет к ухудшению операционных показателей в 2009 г., однако операционный баланс останется сильным, на уровне около 20% операционных доходов.
Республика в значительной мере подвержена косвенному риску (долг плюс другие обязательства по классификации Fitch) по кредитам в иностранной валюте. Сюда входят гарантия по облигациям компании СИНЕК, представляющим собой участие в кредите, на 250 млн. долл. (СИНЕК – холдинговая компания в 100-процентной собственности Республики Татарстан), гарантии для ОАО КАМАЗ (несколько гарантий на общую сумму около 170 млн. долл.) и города Казани (7,2 млн. долл.). Сроки по предоставленным гарантиям наступают в 2011-2037 гг., и риск исполнения гарантий в 2009 г. является низким. Кроме того, данный риск сглаживается за счет сильных положительных денежных потоков у рассматриваемых компаний и наличия залога по долгу.
Республика Татарстан расположена в центральной части России, на Восточно-Европейской равнине. В 2007 г. доля республики в ВВП страны составила 2,7%. В Татарстане проживает около 2,6% населения России.
По материалам Fitch Ratings
