На рынке есть слухи о слиянии Роснефти и Сургутнефтегаза. Бессменный гендиректор Сургутнефтегаза Владимир Богданов может войти в состав совета директоров Роснефти.
"На мой взгляд, структуру сделки по вероятному слиянию Роснефть/Сургут спрогнозировать точно невозможно, — комментирует Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка. — Вероятные варианты неоднократно рассматривались в обзорах различных инвест. компаний. На мой взгляд, при сделке, прежде всего, будут учитываться интересы Роснефти, как государственной компании, основного бенефициара сделки. Далее я рассмотрю один из возможных и наиболее вероятных, с моей точки зрения, для Роснефти вариантов сделки".
По оценкам рынка количество казначейских голосующих акций Сургута достигло 90%. Соответственно, скупив 5% обычки + 1 акция с рынка, Роснефть будет контролировать голосующий free float компании. Данная сумма вполне по силам Роснефти даже с учетом суммы долгов компании и кризисной ситуации в экономике. Будет особым шиком, если Сургут разместит свои средства в одном из гос. банков на депозите, а банк в свою очередь выдаст сумму необходимую для сделки Роснефти. Следующим шагом станет погашение казначейских бумаг Сургута, в результате чего 5% обычки + 1 акция превратится в контрольный пакет. За очень скромные деньги Роснефть получит денежную позицию, которую рынок оценивает более чем в 20 млрд. долл. и крупную нефтяную компанию, считает аналитик.
В случае реализации сценария данной сделки Роснефть ждет взрывной рост капитализации. Однако, судьба миноритариев Сургута, которые конечно также выиграют от ликвидации кольца, в случае объединения с Роснефтью не ясна и подвержена существенным рискам. Можно провести аналогию с миноритариями Сибнефти после слияния Юкоса и Сибнефти. "Остается также открытым вопрос, как Роснефть будет выводить кэш. При этом после погашения казначейских бумаг доля преффов Сургута превысит установленные законом 25%, однако, думаю, вопрос с миноритариями будет решен. Государство в отличие от известных олигархов 90-х (Юкос, Сибнефть) миноритариев при консолидации активов не кидает. Конечно, сценарий выглядит достаточно невероятно. Однако, стоит вспомнить, что по факту корпоративной войны Кремль-Роснефть-Юкос опальная нефтяная компания продала контрольный стейк Юганска Роснефти и в итоге ей еще осталась должна денег. Роснефть – мечты сбываются?!", — заключает Разуваев.
"Хотя выводы делать слишком рано, мы считаем, что объединение двух компаний может быть выгодно для всех сторон, включая правительство, как мы уже отмечали в наше отчете "Стремление к объединению" от 17 февраля. Мы считаем, что в нынешних рыночных условиях вероятность такого объединения весьма высока. Во-первых, накопленные "Сургутнефтегазом" на балансе $20 млрд. могут быть слишком сильной приманкой для "Роснефти", обремененной долгом примерно того же размера ($21 млрд.). Во-вторых, мировой финансовый кризис может заставить российское правительство усилить контроль над нефтяной отраслью, приносящей основную часть доходов в бюджет; а сокращение добычи в России может привести к усилению контроля государства над денежными потоками, высвобождаемыми в результате принятых и запланированных налоговых льгот", — полагает аналитик UniCredit Group Артем Кончин.
"Мы повторяем рекомендации "Держать" акции "Роснефти" и "Покупать" акции "Сургутнефтегаза". Прогнозируемые цены на ближайшие 12 месяцев – соответственно $4.01 и $0.98. Мы ожидаем, что эти новости окажут определенную поддержку акциям обеих компаний, хотя вероятность сделки и ее возможная структура пока далеки от ясности. Мы считаем, что для ралли по акциям обеих компаний необходимо больше подробностей, а также выгодных условий слияния для акционеров и "Роснефти", и "Сургутнефтегаза". Тем временем, мы считаем, что акции "Сургутнефтегаза" могут продемонстрировать спекулятивный рост, поскольку приближается дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов, а вероятность слияния повышает шансы щедрых выплат – в том случае, если акционеры решат вывести деньги из компании", — заявил аналитик.
