Котировки американской валюты к евро в последние часы восстановили значительную часть утраченных в последние дни позиций. Указанная динамика развивалась на фоне очевидного повышения интереса инвесторов к покупкам американских акций и, прежде всего, бумагам финансового сектора.
Рынок все более серьезно воспринимает готовность госструктур проводить политику противодействующую кризису доверия на кредитном сегменте США. На фоне информации о том, что что председатель Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) Ш. Бэйр предложила поручить управление "плохим банком" ее организации способствовало росту индекса акций финансовых компаний S&P на 13%. Как известно, указанный банк будет скупать проблемные активы у американских кредитных учреждений. Кроме того, позитивным для инвестиционного сегмента Америки представляется информация о том, что американский Сенат имеет сейчас возможность начать дебаты по вопросу предоставления экономике США пакета финансово-бюджетной поддержки на сумму до $887 млрд. уже на следующей неделе. План «быстрого старта» экономики США, похоже, начинает реализовываться и этот процесс действительно протекает довольно активно.
На этом фоне обращает на себя сравнительно спокойная в отношении текущей макроэкономической ситуации риторика завершившегося в среду заседания FOMC. В частности, ФРС не спешит начинать анонсированную ей ранее скупку казначейских облигаций с открытого рынка. Резервная Система США «готова покупать долгосрочные казначейские ценные бумаги, если дальнейшие события покажут, что подобные действия будут действительно эффективны для улучшения обстановки на частных кредитных рынках»,- говорится в опубликованном вчера заявлении FOMC по итогам январской сессии Комитета. Определенный прогресс в данном вопросе есть, поскольку в декабре 2008 г. ФРС отмечала, что только изучает такую возможность. Однако, складывается довольно сильное впечатление, что рынок ожидал от Fed большей активности в указанных мерах макроэкономического стимулирования и соответственно, возможно, более негативно оценивал возможности нового руководства США по организации действенной поддержки рынков. Между тем, согласно опубликованному вчера обзору итогов заседания руководства Резервной Системы, «Комитет по открытым рынкам по-прежнему считает, что постепенное восстановление экономической активности начнется в течение этого года, но риски сокращения этого прогноза значительны». Важно отметить, что, впервые за последние месяцы Комитет выразил свою обеспокоенность растущими рисками дефляции в США. Согласно обнародованному вчера обзору, ФРС «видит некоторый риск того, что инфляция может в течение некоторого времени оставаться ниже уровня, в наибольшей мере благоприятствующего экономическому росту и ценовой стабильности в долгосрочной перспективе».
На этом фоне, похоже, произошла реализация сценария, согласно которому возможное сейчас опережающее по отношению к другим ведущим экономикам восстановления макроэкономических показателей Америки будет в среднесрочном периоде способствовать росту на рынке ожиданий завершения Fed процесса активного монетарного стимулирования. Подобная ситуация на фоне стабильности финансовых рынков США будет в определяющей мере способствовать итоговому повышению в среднесрочном периоде курса американской валюты в том числе – по отношение к евро.
Восстановление курса EUR/USD в ближайшие недели сейчас исключать нельзя, В феврале т.г. Казначейство США не планирует размещение векселей, выпускаемых им на нерегулярной основе для финансирования кассовых потребностей бюджета в средствах до поступления налогов (cash management bills). Соответственно увеличится предложение рынку долларовых денежных средств. Однако общий среднесрочный тренд доллара США к европейским валютам остается повышающимся.
На сегменте относительно высоко рискованных активов после вчерашнего, довольно заметного ценового роста в четверг утром развивается процесс фиксации инвесторами прибыли. Данное обстоятельство, вероятно, связано с неопределенностью в отношении предстоящей в пятницу публикации статистики ВВП США за 4 кв. 2008 г., которая, по мнению, доминирующему среди рыночных экспертов, может оказаться довольно «слабой»: -5% в годовом исчислении. При этом показатели японской экономики по-прежнему указывают на сохранение потенциала значимого «ослабления» JPY на FX в среднесрочном периоде. В частности, согласно сегодняшней информации, японский индекс розничных продаж снизился в декабре п.г. на 2,7% год к году. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равняли в данном случае соответственно -1,6% и 0,9%.
Вопреки улучшению ситуации на мировом инвестиционном сегменте и повышению цен на нефть и ряд других сырьевых товаров российские инвестиционные структуры продолжают демонстрировать недоверие к возможности улучшения ситуации на российском финансовом рынке. Рост роли государства в экономике, по-видимому, воспринимается здесь весьма негативно и ожидания того, что, в частности ЦБР вновь пойдет на уступки банкам, похоже достаточно широко распространены. На фоне, в том числе — сохранения индексами рынка российских акций позиций мировых аутсайдеров курс рубля РФ к бивалютной корзине и доллару США снизился сегодня по отношению к вчерашним дневным торгам еще на 3,7% и 4,4% соответственно и составил, 34,8 и 39,6 руб. Фактически еще один такой день и уровень верхнего коридора «корзины» Банка России — который был анонсирован ЦБР, как рассчитанный на месяцы вперед — будет достигнут. При этом, учитывая сокращение напряженности на внешнем макроэкономическом и финансовом сегменте, у центробанка РФ, возможно, появляется больше возможностей для проведения более сбалансированной политики поддержки российского кредитного сегмента. Риски значимой повышающей коррекции рубля от текущих уровней представляются высокими.
