23 января 2009 года Банк России завершает начатую 11 ноября 2008 года масштабную постепенную корректировку границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины — операционного ориентира Банка России, используемого при реализации курсовой политики.
Указанные действия Банка России были связаны с фундаментальным изменением состояния мировой экономики. Для России это выразилось, прежде всего, в закрытии возможностей для российских банков и компаний по привлечению новых и рефинансированию ранее полученных займов, масштабном оттоке капитала и в резком снижении цен на товары российского экспорта.
Постепенность корректировки валютного курса рубля дала возможность субъектам российской экономики отреагировать на проявившиеся валютные риски и таким образом позволила избежать негативных последствий резкого снижения валютного курса рубля для экономики в целом и ее отдельных секторов.
С 23 января 2009 года верхняя граница технического коридора устанавливается на уровне 41 рубль, что при текущем курсе 1,3 доллара США за 1 евро соответствует примерно 36 рублям за доллар США. Указанная величина определена с учетом сохраняющихся рисков ухудшения внешнеторговой конъюнктуры для Российской Федерации, однако Банк России рассматривает данные риски как умеренные и не намерен изменять эту границу в ближайшие месяцы.
По расчетам Банка России, в целом совпадающим с расчетами Министерства экономического развития Российской Федерации, сложившийся в настоящее время курс рубля при текущих ценах на нефть и другие значимые товары российского экспорта обеспечит сбалансированность текущего счета платежного баланса Российской Федерации.
Фактическая стоимость бивалютной корзины будет складываться внутри указанного технического коридора под воздействием как рыночных факторов, так и валютных интервенций Банка России и может быть существенно ниже его верхней границы.
Для обеспечения стабильности национальной валюты в рамках установленных ориентиров в дополнение к валютным интервенциям Банк России продолжит применение других инструментов денежно-кредитной политики (процентные ставки, количественные ограничения на объемы рефинансирования).
Комментирует Павел Геннель, генеральный директор Столичной финансовой корпорации: «Не совсем понятно, каким образом и за счет каких средств Центральный Банк собирается удерживать курс в новом коридоре. Снижение ЗВР за первые две недели нового года уже составило по офицальным данным около 30 мрлд. долларов. Это при том, что в это время никаких существенных интервенций на валютном рынке Банк России не предпринимал. Если даже считать, что поддержка рубля на новом уровне будет обходиться ЦБ в ту же сумму, то существующих на сегодня резервов хватит всего на 13 недель или 3 месяца. И это без учета того факта, что в феврале Россия должна выплатить около 120 млрд. долларов по внешим государственным обязательствам».
"Заявление о подобии dirty float пришло в удачный для этого момент, когда ликвидность рынка весьма пострадала из-за нехватки рублей и пререгруженности рынка длинными позициями в валюте, причем в период уплаты налогов, — отмечает Николай Кащеев, МДМ-Банк. — Наконец, в этот момент бесконечная "плавная девальвация" получила некий физический ориентир, свой возможный (или, по крайней мере, желательный) предел. В ближайшее время это, вероятно, может вызвать некоторую коррекцию рубля наверх, хотя в целом фундаменталии по-прежнему, скорее, играют против RUB. Что касается "равновесного" курса рубля с точки зрения платежного баланса – не спрашивайте нас, почему именно этот курс объявлен ЦБ таковым, так как мы почти ничего не знаем об их модели расчета этого равновесия".
