Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги Нижегородской области Российской Федерации: долгосрочный рейтинг в иностранной валюте и долгосрочный рейтинг в национальной валюте на уровне «BB-» (BB минус) и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Fitch также подтвердило национальный долгосрочный рейтинг области «A+(rus)». Прогноз по всем долгосрочным рейтингам оставлен как «Стабильный».
Подтверждение рейтингов отражает хорошо диверсифицированную экономику Нижегородской области, хорошие показатели бюджета и умеренную долговую нагрузку. В то же время рейтинги также учитывают такие факторы как ожидаемое увеличение прямого долга области и замедление национальной экономики, которые, вероятно, приведут к ухудшению бюджетных показателей региона. «Стабильный» прогноз отражает ожидания Fitch, что область будет успешно контролировать операционные расходы, и это компенсирует ожидаемое негативное давление на налоговые доходы и позволит Нижегородской области поддерживать приемлемые показатели операционной маржи в среднесрочной перспективе. По прогнозу Fitch, долговая нагрузка будет оставаться управляемой.
Область имеет хорошо диверсифицированную экономику с развитой промышленной базой. Ведущие 10 компаний обеспечивали 20% налоговых поступлений области в 2007 г., что делает ее менее зависимой от какой-либо конкретной компании или сектора экономики. В 2006 и 2007 гг. темпы роста экономики Нижегородской области составляли 8% относительно предыдущего года, поддерживая рост налоговых доходов и хорошие бюджетные показатели. По результатам первых 9 месяцев 2008 г. область имела операционный баланс в 10,7 млрд. руб., и Fitch ожидает, что операционная маржа за полный год будет близкой к результатам за 2007 г. В то же время ожидаемое замедление российской экономики, вероятно, приведет к ухудшению показателей бюджета области в 2009 г. с сокращением операционной маржи приблизительно до 5%, что, тем не менее, будет находиться в диапазоне, соответствующем текущим уровням рейтингов.
Администрация области продемонстрировала хороший контроль в сфере управления долгом региона. Был установлен верхний предел по общему долгу в размере 40% собственных доходов (общие доходы за вычетом трансфертов из федерального бюджета), что существенно ниже допустимого уровня в 100%, разрешенного по федеральному законодательству. В результате разумной финансовой политики области общая долговая нагрузка на бюджет региона (прямой риск, т.е. прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch, плюс гарантии) сократилась с 44,6% текущих доходов в 2003 г. до 11,4% на конец 2007 г. Основная часть риска области состоит из долгосрочных облигационных займов. По бюджетным прогнозам на 2009 г. ожидается дефицит до движения долга на уровне 5,5 млрд. руб. Нижегородская область намерена привлечь банковские кредиты и провести эмиссию облигаций на внутреннем рынке в объеме 3 млрд. руб. Это должно привести к увеличению долга региона в абсолютном выражении с 5,2 млрд. руб. на 1 ноября 2008 г. до 10,7 млрд. руб. к концу 2009 г. Однако относительная долговая нагрузка по-прежнему останется умеренной, как по российским, так и по международным стандартам, и не будет превышать 15% текущих доходов.
Рейтинги Fitch по национальной шкале, или национальные рейтинги, дают относительную оценку кредитоспособности рейтингуемых эмитентов в странах с относительно низкими суверенными рейтингами по международной шкале, а также там, где существует потребность в таких рейтингах. Эмитенту с наилучшей кредитоспособностью в рамках одной страны присваивается рейтинг «ААА», а другие рейтингуются лишь относительно этого эмитента. Рейтинги по национальной шкале предназначены, в основном, для использования местными инвесторами на внутренних рынках и имеют специальный буквенный код в названии для обозначения соответствующей страны, например, «ААА(rus)» для национальных рейтингов в России. Таким образом, конкретные буквенные обозначения рейтингов не сопоставимы в международном масштабе.
