Fitch Ratings отмечает, что изменение прогноза по рейтингам облигаций Russian Securitisation Platform S.A. со «Стабильного» на «Негативный» последовало за аналогичным изменением прогноза по рейтингам Российской Федерации («BBB+») 10 ноября 2008 г.
Данная сделка представляет собой секьюритизацию дебиторской задолженности по автокредитам, выданным Московским Банком Реконструкции и Развития («МБРР», рейтинг «B+», прогноз «Стабильный»), и была закрыта в феврале 2008 г. Амортизация по сделке началась на четыре месяца раньше запланированного на февраль 2009 г. срока окончания револьверного периода, после срабатывания триггера досрочной амортизации по сделке в октябре 2008 г.
В соответствии с методологией Fitch прогноз по облигациям класса A и класса B был изменен со «Стабильного на «Негативный». Методология использует суверенные рейтинги для определения уровня повышения кредитного качества при анализе обеспечения, поскольку допущения агентства по дефолтам и убыткам увязаны с рейтингами Российской Федерации.
В случае понижения суверенных рейтингов, они будут ниже, чем текущий рейтинг облигаций класса А. Это будет означать, что механизм повышения кредитного качества будет должен выдерживать более высокие допущения по убыткам. При этом до октября 2008 г. по сделке происходило накопление активов, обеспечивавшее поддержание неизменного уровня повышения кредитного качества до самой недавней даты выплат. В результате имеющаяся кредитная защита является недостаточной, чтобы выдержать более высокие допущения по убыткам, и это привело к изменению прогноза по рейтингам.
Поскольку активами по сделке являются рублевые кредиты, сделка не подвержена трансфертному риску и риску конвертации. Поэтому страновой потолок Российской Федерации («A-» (A минус)) не обязательно ограничивает рейтинги облигаций.
