В январе-сентябре текущего года тенденции денежно-кредитной сферы формировались под влиянием совокупности внешних и внутренних факторов. Несмотря на значительное снижение мировых цен на энергоносители в период с июля по сентябрь 2008 года, уровень среднегодовых цен на основные товары российского экспорта в текущем году остался достаточно высоким, что наряду с другими факторами обеспечило повышение сальдо счета текущих операций платежного баланса в целом.
Вместе с тем в III квартале текущего года в связи с обострением мирового финансового кризиса произошел отток капитала частного сектора из России: по оценке Банка России, его нетто-объем составил 16,7 млрд. долл. В целом за январь-сентябрь текущего года наблюдался незначительный чистый ввоз капитала частным сектором (0,8 млрд. долл.), тогда как за аналогичный период 2007 года он достигал 61,4 млрд. долларов, говорится в мониторинге Минэкономразвития о социально-экономическом развитии РФ за 9 месяцев.
На фоне резкого увеличения объема покупки иностранной валюты участниками внутреннего рынка международные резервы Российской Федерации за август-сентябрь 2008 года снизились на 39,8 млрд. долл. (по текущим кросс-курсам). Результатом вышеуказанных тенденций стало ухудшение ситуации с ликвидностью банковского сектора и существенное повышение спроса кредитных организаций на инструменты рефинансирования Банка России.
За восемь месяцев 2008 года динамика рублевых депозитов нефинансовых организаций существенно замедлилась по сравнению с соответствующим периодом 2007 года (их объем увеличился на 7,8% против 34%. Темпы прироста вкладов населения в национальной валюте снизились по сравнению с соответствующим периодом 2007 года с 23,6% до 15%. Срочные депозиты населения в национальной валюте возросли на 15,6%, вклады до востребования – на 12,3%.
Депозиты населения в иностранной валюте увеличились в долларовом эквиваленте на 21,6%. Депозиты нефинансовых организаций в иностранной валюте за первые восемь месяцев 2008 года возросли в долларовом эквиваленте на 26,1% (в январе-августе 2007 года – на 13,3%). В целом прирост депозитов в иностранной валюте за январь-август 2008 года составил 24% в долларовом эквиваленте, что в 3 раза выше, чем за аналогичный период годом ранее (7,8 процента).
По данным Банка России о движении наличной иностранной валюты через уполномоченные банки, в августе 2008 года чистый спрос населения на наличную иностранную валюту составил 0,9 млрд. долл., увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем в 6 раз. Чистый спрос на наличные евро в долларовом эквиваленте составил 0,7 млрд. долл., чистый спрос на доллары — 0,2 млрд. долл. В соответствии с предварительной оценкой платежного баланса Российской Федерации, в целом за январь-сентябрь 2008 года объем наличной иностранной валюты вне банков сократился на 6,5 млрд. долл.
С учетом динамики депозитов в иностранной валюте по итогам восьми месяцев 2008 года прирост широкой денежной массы составил 10,8% (в соответствующем периоде 2007 года – 21,9%). Основным источником роста широкой денежной массы в январе-августе 2008 года было увеличение требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению на 3,2 трлн. руб. (25,1%). Прирост чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций в январе-августе 2008 года составил 2,2 трлн. руб. (22,2 процента).
Ситуация на внутреннем валютном рынке в III квартале текущего года формировалась в условиях чистого оттока частного капитала на фоне неблагоприятной внешнеэкономической ситуации. В условиях вывода инвесторами средств из российских активов, ускорившегося в августе текущего года, а также негативной динамики мировых финансовых и товарных рынков, происходил резкий рост спроса на иностранную валюту и, как результат, ослабление рубля. В рамках действующего механизма курсовой политики задачей Банка России было удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора, что потребовало впервые после августа 2007 года продажи иностранной валюты Банком России на внутреннем рынке. Повысилась волатильность котировок доллара США и евро к рублю. По итогам квартала официальный курс доллара США к российскому рублю повысился на 8,4% до 25,3718 рублей за доллар, а курс евро к рублю – снизился на 1,3% до 36,4999 рублей за евро по состоянию на 1 октября 2008 года. При этом в сентябре прирост официального курса доллара США к российскому рублю составил 3,2%, а евро к рублю укрепился на 0,8 процента.
По расчетам Минэкономразвития России, реальное укрепление рубля к доллару составило 3,15%, к евро – 6,7%, к фунту стерлингов – 16,5%, к швейцарскому франку – 3,45%, ослабление к японской иене – около 0,1%. Ослабление реального эффективного курса рубля за сентябрь составило 0,1%, а в целом за первые девять месяцев текущего года оно составило 3,3 процента.
По предварительной оценке Минэкономразвития России, за октябрь реальное ослабление рубля к доллару составит 2,9-3,2%, к швейцарскому франку – 1,1-1,2%, к японской йене – 8,6-8,8%, укрепление к евро – 2,8-3%, к фунту стерлингов – 1,2-1,5%. В целом за январь-сентябрь (из расчета сентябрь 2008 года к декабрю 2007 года) реальное укрепление рубля к доллару оценивается близким к нулю, к евро – около 10%, к фунту стерлингов – в 17,8-18,1%, к швейцарскому франку – в 2,1-2,2%, ослабление к японской йене – около 9 процентов.
В III квартале наблюдалось повышение активности биржевой торговли. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США на ЕТС валютных бирж увеличился на 15,3% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 623,3 млрд. долл. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро в июле-сентябре возрос на 80,6% до 39,3 млрд. евро. Объемы сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар США и рубль/евро увеличились на 36% и 104% и составили соответственно 274,1 млрд. долл. и 23 млрд. евро. В сентябре совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар США на ЕТС увеличился на 19,1% по отношению к предыдущему месяцу и составил 225,4 млрд. долл., совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро за месяц — на 28,1% до 14,5 млрд. евро. Объемы сделок «валютный своп» по операциям рубль/доллар США и рубль/евро возросли на 27,8% и 47,8% и составили 105,3 млрд. долл. и 9,4 млрд. евро соответственно.
Также наблюдалось повышение активности участников на рынке государственных облигаций по отношению к предыдущему кварталу. Совокупный оборот вторичного рынка увеличился на 46,5% до 75,7 млрд. руб., из которых 40,3 млрд. руб. пришлось на сентябрь.
Индекс валовой доходности государственных облигаций ММВБ вырос на 77 базисных пунктов до 7,92% годовых. В сентябре повышение данного показателя составило 32 базисных пункта, при этом существенно возросла его волатильность. Основными факторами роста данного показателя выступило дальнейшее повышение процентных ставок по инструментам рефинансирования Банка России в середине июля, а затем значительное снижение спроса со стороны участников на рынке государственных облигаций на фоне возникновения дефицита ликвидности банковского сектора.
Ситуация на денежном рынке в III квартале 2008 года была неоднородной. В июле 2008 года кредитные организации преимущественно не испытывали недостатка в свободных денежных средствах, что было обусловлено благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, чистым притоком частного капитала и проводимыми Банком России плановыми покупками иностранной валюты. В августе-сентябре на денежном рынке наблюдалось существенное повышение напряженности. Главными причинами изменения тенденций стали распространение кризисных явлений на мировых финансовых рынках, неблагоприятная внешнеполитическая обстановка и снижение цен на энергоносители, обусловившие чистый отток частного капитала с внутреннего финансового рынка, и, как следствие, образование дефицита ликвидности и ослабление рубля.
Проблемы американской экономики, впервые проявившиеся летом 2007 года в ипотечном секторе, обострились в начале III квартала 2008 года. К началу осени американский кризис трансформировался в глобальный финансовый, вовлеченной в который оказалась и Россия. На мировых рынках наблюдаются распродажи по всему спектру финансовых активов. Основным поводом для обвальных снижений стали цены на нефть: в середине года цена за баррель нефти марки Brent приближалась к отметке в 150 долл./барр., однако к 1 октября этот показатель опустился ниже 90 долл. за 1 баррель. Индексы США вернулись к уровням 1999 года, российские рынки торгуются на уровнях 2004 года. Таким образом, кризис носит глобальный характер и к окончанию третьего квартала его пик далеко не пройден.
Самой «дорогой» компанией в России является ОАО «Газпром», капитализация которого на 30 сентября текущего года составила 183 млрд. долл., снизившись с начала года на 46%. На втором месте по стоимости активов находится ОАО «Роснефть» — около 70 млрд. долл., на третьем месте — НК «Лукойл» (на 30 сентября капитализация компании составила 50 млрд. долл.). Замыкает четверку лидеров Сбербанк России — 37 млрд. долл. С начала года акции российских компаний подешевели в среднем на 50 процентов.
Большую долю капитализации российского рынка акций составляют компании нефтегазового сектора. На долю 10 крупнейших компаний нефтегазового сектора (около 400 млрд. долл.) приходится порядка 55%рыночной капитализации российского рынка акций (715 млрд. долл.). Таким образом, доля нефтегазового сектора имеет тенденцию к увеличению.
Финансовый кризис стал причиной ухудшения ситуации на российском долговом рынке. Компании испытывают дефицит ликвидности, необходимой для погашения обязательств. На конец сентября текущего года индекс корпоративных облигаций Cbonds составил 210,83 пунктов, снизившись по сравнению с окончанием второго квартала на 5,5% (222,93 пункта) и на 3,2% с начала года (217,78 пунктов).
Объем рынка корпоративных облигаций по номиналу на конец сентября текущего года составил 1605,4 млрд. руб. На внутреннем рынке обращалось 666 эмиссий 465 корпоративных эмитентов. При этом по итогам 2007 года объем указанного рынка составлял 1257,1 млрд. руб., торговались 607 выпусков 465 эмитентов.
По состоянию на конец сентября объем корпоративных и банковских еврооблигаций в обращении составлял 108,6 млрд. долл., продемонстрировав рост по сравнению с показателем начала года на 15,1% (94,3 млрд. долларов).
За январь-август текущего года активы банковского сектора увеличились на 19,4% (в августе — на 3,2%) до 24033 млрд. руб. Собственные средства (капитал) кредитных организаций возросли на 16,3% (в августе — на 2,8%) до 3108,5 млрд. руб. Количество действующих кредитных организаций за первые восемь месяцев текущего года сократилось с 1136 до 1125. К началу сентября 2008 года капитал свыше рублевого эквивалента 5 млн. евро имели 67,9% кредитных организаций.
Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов за январь-август 2008 года выросли на 18,7% (в августе — на 4%) до 14540,2 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 60,9% на 01.01.08 до 60,5% на 01.09.08.
Объем вкладов физических лиц за первые восемь месяцев увеличился на 15,9% (в августе – на 2,2%) до 5978 млрд. руб., однако их доля в пассивах банковского сектора снизилась с начала текущего года с 25,6% до 24,9%. Темп прироста объема вкладов физических лиц в рублях составил 15,1%, в иностранной валюте – 21,4%. В результате удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года уменьшился с 87,1% до 86,5%. Вклады физических лиц сроком свыше 1 года выросли за восемь месяцев на 19,9%, на их долю по состоянию на начало сентября 2008 года приходилось 64,5% от общего объема привлеченных вкладов. Доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц снизилась с 51,6% на 01.01.08 до 49,8% на 01.09.08.
Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц за январь-август текущего года возрос на 37% (в августе – на 8%) до 4821,3 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с 17,5% до 20,1%. В частности, депозиты и прочие привлеченные средства Минфина России и других государственных органов за январь-август увеличились на 177,2% (за август — на 16,8%) до 745,5 млрд. рублей. Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным от Банка России, возросла в 4,7 раза (в августе — в 2,5 раза) до 159,4 млрд. руб. Средства на расчетных и прочих счетах организаций увеличились на 1% (в августе – на 2%) до 3264,4 млрд. руб., но их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 16,1% до 13,6 процента.
Объем выпущенных банками облигаций за январь-август возрос на 31,6% (в августе – на 1%). Доля этого источника в пассивах банковского сектора увеличилась с 1,4% до 1,6%. Объем выпущенных векселей увеличился на 1,4% при снижении их доли в пассивах банковского сектора с 4,1% на 01.01.08 до 3,5% на 01.09.08.
Активные операции. За январь-август текущего года объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям , возрос на 26,9% (в августе — на 3,4%) до 11822,7 млрд. руб., а их доля в активах банковского сектора – с 46,3% до 49,2%. По данным отчетности кредитных организаций, удельный вес просроченной задолженности в объеме предоставленных нефинансовым организациям кредитов практически не изменился и составил 1 процент.
Кредиты, предоставленные физическим лицам, возросли на 30,9% (в августе — на 4%) до 3890,3 млрд. руб.; их доля в активах банковского сектора увеличилась с 14,8% на 01.01.08 до 16,2% на 01.09.08, а в общем объеме кредитных вложений банков — с 20,8% до 21,1% соответственно. Объем просроченной задолженности по данным кредитам, согласно отчетности кредитных организаций, с начала года увеличился на 27,9% (в августе – на 0,8%), а ее удельный вес в объеме кредитов физическим лицам остался на прежнем уровне — 3,2 процента.
Портфель ценных бумаг за восемь месяцев увеличился на 3% (но за август он уменьшился на 2,4% до 2317,5 млрд. руб.) при снижении его доли в активах банковского сектора с 11,2% до 9,6%. Основной удельный вес (71,2%) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых увеличился с начала года на 7% до 1649,2 млрд. руб. (в августе снизился на 0,9 процента).
