Финансовыми кризисами объясняют любые экономические проблемы последних десятилетий: снижение зарплат, безработицу, падение курса рубля, рост налогов, дорогие кредиты, инфляцию и много чего еще. От состояния финансового рынка сегодня действительно зависит очень много – деньги из простой меры стоимости превратились в решающий фактор развития человечества. Разберемся, какие процессы повлияли на формирование финансового сектора России.
О важности финансового рынка
Внутри любого государства ресурсы производятся и распределяются неравномерно: одни сектора их генерируют, другие накапливают, а третьи — тратят. В рыночной экономике перемещение ресурсов связано с денежными потоками, которые так же неравномерно распределены внутри экономики.
Финансовый рынок обеспечивает предсказуемое движение денег и ресурсов внутри экономики (национальной и глобальной) за счет балансировки спроса и предложения на капитал.
Баланс нужен, чтобы деньги не замораживались в виде накоплений «под подушкой» и перемещались в эффективные сектора экономики.
Россия, не смотря на огромный экономический потенциал, занимает в рейтинге мировых экономик только 11 место.
Таблица с сайта gtmarket.ru
Не все страны первой десятки богаты природными ресурсами. Население семи из этих стран меньше, чем в России, а про площадь можно и не говорить. Значит важен на размер экономического потенциала, а эффективность его использования. Именно за это отвечает финансовый рынок.
В России развитие финансового сектора проходило с серьезными потрясениями: начиная с Октябрьской революции и заканчивая экономическими санкциями 2014 года. У всех этих событий разные причины, но каждое оставило след на современном облике российского финансового рынка.
Финансовый рынок в России
Формирование мирового финансового рынка началось в 17 веке. Супер-корпорации того времени: Ост-Индская компания, Вест-Индская компания, Компания Южных морей, начали выпуск акций. Первые ценные бумаги торговались на Амстердамской бирже. К 1750 году на ней было представлено более 40 видов ценных бумаг. На этой же бирже с 1760 года торговались и первые облигации Российской Империи.
Развитие свободного финансового рынка в России прервалось революцией 1917 года — социалистическая идеология предполагает командную экономику, отмену рыночных отношений и государственную монополию на деньги. Распределением ресурсов между секторами экономики занималось государство, исходя из централизованного экономического плана.
После распада СССР и возврата к рыночной экономике новая власть практически заново строила финансовый рынок в России. Для этого: · Разрешили деятельность акционерных обществ — Постановление №601 от 25 декабря 1990 года и провели приватизацию государственного имущества — Указ №721 от 01 июля 1992 года. Это помогло создать основных участников нового рынка.
- Обеспечили создание частных банков для свободного движения денежных средств (один из первых банков — «Менатеп»).
- Установили единые правила для всех участников финансового рынка: принятие Гражданского Кодекса, законов об акционерных обществах и о рынке ценных бумаг.
- Обеспечили доступ к торговле финансовыми инструментами — открыли биржи, инвестиционные фонды, брокерские компании.
Эти меры за несколько лет снизили темпы инфляции, создали в стране частный бизнес и привлекли иностранных инвесторов. Но несколько крупных локальных и глобальных кризисов скорректировали становление финансового рынка в России.
Кризисы финансового рынка
Дефолт 1998 года
Этот кризис считается одним из самых сильных в истории России. 17 августа 1998 года Правительство отказалось от выплат по государственным ценным бумагам и от поддержания курса национальной валюты в рамках валютного коридора. В результате в три раза снизился курс рубля, коммерческие банки перестали возвращать вклады, сократилось производство внутри страны.
Валютный коридор — это границы курса национальной валюты, которые задает Центробанк. Для поддержания этих границ ЦБ совершает крупные сделки на валютном рынке, регулируя спрос и предложение.
Причин у дефолта несколько:
Азиатский кризис 1997 года подорвал доверие к развивающимся рынкам. Международные инвесторы перевели деньги в более надежные активы — это вызвало отток капитала, в том числе и из России.
Цены на нефть упали до рекордно низких значений — 9–10$. Это связано все с тем же Азиатским кризисом и окончанием войны в Ираке.
Понимания происходящего не было ни у государства, ни у банков, ни у бизнеса, ни у людей. Молодой финансовый рынок не был готов к столь сильным потрясениям. В резервах ЦБ было всего $24 млрд., когда размер государственного долга доходил до $36 млрд.
Пирамида ГКО — для покрытия дефицита бюджета и обслуживания государственного долга выпускались все новые государственные краткосрочные облигации (ГКО), что привело к созданию финансовой пирамиды на уровне государства. Доходность по старым ГКО обеспечивалась выпуском новых.
Неразвитая банковская система России слишком сильно зависела от государственной поддержки. Когда государство отказалось от погашения ГКО, банки оказались в ситуации неопределенности. Потери банковского сектора оцениваются в $45 млрд.
Несмотря на тяжелые краткосрочные последствия, кризис 1998 года позволил отойти от полностью сырьевой экономики. Падение курса рубля увеличило конкурентоспособность российских товаров и снизило значение импорта, что положительно отразилось на производстве. Кризис показал несостоятельность политики крупных государственных займов через облигации.
Банковский кризис 2004 года
Этот кризис не такой масштабный, но важен для становления банковской системы. Причина кризиса — неосторожные действия Центробанка по отзыву лицензии у «Содбизнесбанка». Неполнота информации и молчание ЦБ породили слухи о возможных чистках среди коммерческих банков.
Чтобы сохранить ликвидность кредитные организации перестали выдавать межбанковские кредиты. Из-за нехватки ликвидности начались распродажи активов и невыплаты клиентам. Все это породило панику — люди массово начали снимать деньги со счетов и изымать вклады. Банкам пришлось повышать комиссии за выдачу наличных и водить лимиты на снятие денег.
Кризис 2004 года называют «Кризисом доверия». Он оставил свой отпечаток на финансовом рынке России: снизились резервные отчисления, была усовершенствована система обязательного страхования вкладов. Но главный вывод для государства — важность открытости информации и прозрачности реформ на финансовом рынке.
Глобальный кризис 2008 года
В США 2008 год сравнивают с Великой депрессией. Как случился кризис:
- Экономика США стабильно росла. Денег во всех отраслях было много.
- Ипотечные кредиты выдавались без обеспечения и без оценки качества заемщика — то есть всем подряд. Банки не создавали необходимых резервов, ведь проблем с ликвидностью не предвиделось.
- Невозвратные ипотечные займы никого не волновали — на каждый безнадежный кредит выдавалось несколько новых. В банковской системе США вырос большой «ипотечный пузырь».
- Из-за чрезмерного насыщения рынка цены на недвижимость перестали расти. Люди перестали брать ипотеку. Банки столкнулись с массовыми невыплатами по старым кредитам и начали распродавать залоговую недвижимость по сниженным ценам, чем обрушили рынок. В итоге у банков осталось огромное количество неплатежеспособных клиентов и никому не нужная недвижимость.
- Десятки банков обанкротились, что вызвало крах всей экономики США. Вслед за этим обрушился и мировой финансовый рынок — банки других стран потеряли доступ к дешевым кредитам, которые они раньше брали в США.
Кроме глобального финансового кризиса в 2008 году на Россию повлияли еще два фактора:
- Снижение цены нефти с 140$ до 40$ снизило доходы бюджета;
- Участие в Грузино-Осетинском конфликте привело к оттоку иностранного капитала из страны.
Кризис затронул все сферы экономики. Государство влило в банковскую систему более триллиона рублей. В 2009 ВВП снизился на 8%. Сокращение реального сектора экономики привело к росту безработицы. Биржевые индексы обрушились — это хорошо видно на примере графика РТС:
График с сайта ru.investing.com
Кризис 2008 года показал, что власти сделали выводы из прошлых кризисов. За счет накопленных резервов удалось уберечь банковскую систему от массовых банкротств и замедлить падение курса рубля. В ходе кризиса увеличилась сумма гарантированного возврата вкладов с 300 до 700 тысяч рублей, что позволило избежать паники среди населения. Для эффективного управления резервами в 2008 году Стабилизационный фонд разделили на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.
Политический и экономический кризис 2014 года
Кризис начался в 2014 году, но его последствия ощущаются в России до сих пор. Можно выделить три основных причины экономического кризиса:
Снижение цен на нефть — главная проблема российской экономики — это зависимость от нефти. В 2014 году цена барреля опустилась до $56, в 2015 — до $36, а в 2016 — до $28.
Присоединение Крыма к Российской Федерации — новый регион требовал существенных инвестиций. С момента присоединения до конца 2017 года из федерального бюджета на Крым выделили не менее 0,5 трлн. рублей.
Экономические санкции — действия России по присоединению Крыма вызвали осуждения большинства стран мира. Ввод санкций и контрсанкций со стороны России привел и оттоку иностранного капитала и затруднил доступ на международные финансовые рынки. По данным ООН потери России от санкций за четыре года — $55 млрд.
Сегодняшнее состояние экономики — следствие всех кризисов и всех антикризисных мер, через которые прошла страна с начала 20-го века:
- Курс рубля – результат политики импортозамещения 2014 года;
- Ставки по кредитам зависят от ставки рефинансирования, которую ЦБ использует для корректировки инфляции;
- Размеры резервных фондов, правила их формирования и использования меняются от кризиса к кризису, начиная с 1998 года.
Это отражается на налоговой системе, размерах бюджета и ВВП, а значит и на уровне жизни каждого человека. Растущие цены не нефть, конечно, внушают оптимизм, но без работы над структурой экономики ситуация не изменится. Следующий кризис снова приведет к печальным последствиям.
Виктор Тарасенко
